O Brasil enfrenta um desafio grande com a queda da taxa de investimento na economia. Apesar do crescimento do PIB acima do esperado, a taxa de investimento da economia brasileira mostrou forte queda ao longo de 2023, saindo de 19,6% do PIB no início do ano para 16,6% do PIB no terceiro trimestre. Esse problema pode gerar consequências negativas para a economia em curto e longo prazo.
Por que a taxa de investimento está em queda?
Existem diversos fatores que estão gerando a queda da taxa de investimento no Brasil.
Qual é a relação entre juros e a queda da taxa de investimento?
Um dos fatores que está gerando a queda da taxa de investimento é a elevada taxa de juros real. Essa situação é resultado de gargalos do sistema produtivo e de transportes, decorrentes da pandemia, e de uma política fiscal expansionista. Os elevados e persistentes déficits fiscais geram aumento da dívida, o que aumenta a taxa de juros demandada pelos investidores para financiar esta dívida, mantendo os juros reais elevados. Como resultado, a capacidade produtiva do País não cresce e o aumento do consumo acaba esbarrando no estoque de capacidade preexistente, gerando pressão inflacionária.
Por que aumentar a carga tributária diminui o investimento?
Um segundo fator é a política de aumentar a carga tributária sobre as empresas e os lucros, para financiar aumentos de gastos do governo e, desta forma, manter o déficit fiscal minimamente sob controle. Como grande parte deste aumento de gastos é transferência de renda para as famílias (bolsa família, previdência social, BPC, entre outros), o País está taxando investimento para financiar consumo.
Como a Reforma Tributária afeta a taxa de investimento?
A reforma tributária aprovada em 2023 simplifica e diminui o contencioso tributário no longo prazo, mas no curto prazo, aumenta a incerteza. Concretamente, hoje nenhum agente econômico sabe qual será a alíquota padrão do imposto sobre consumo (IVA), nem quanto vai pagar de impostos nos próximos anos. Como resultado, as empresas preferem esperar para ver como vai ficar a carga tributária no futuro, adiando ou cancelando seus investimentos.
O que a intervenção do governo tem a ver com a queda da taxa de investimento?
O aumento da intervenção do governo na economia, seja diretamente seja através de empresas estatais, como a Petrobras, ou privadas, como a Vale e a Eletrobras, diminui a atratividade da economia brasileira, gera redução do investimento direto estrangeiro no País e reduz a taxa de investimento.
Conclusão
Em suma, a queda da taxa de investimento no Brasil é resultado de diversos fatores, incluindo a elevada taxa de juros real, o aumento da carga tributária, a incerteza gerada pela reforma tributária e a intervenção do governo na economia. Para garantir o crescimento da economia em longo prazo, é indispensável investir em capital físico e humano. É preciso realizar esforços para tornar o ambiente empresarial mais atraente, oferecendo boas condições para investimento, a fim de atrair capital estrangeiro.
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